期货市场交投活跃 ，上市期货公司首季盈利整体倍增
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当运动品牌整体驶入增添放缓的深水区 ，他们正在 " 离别 " 财务身世的 CEO ，把偏向盘交给更懂产品的人。Heidi O ’ Neill 是这个大趋势中的最新注脚。作者 | 张娅业绩萎靡的耐克 ，却成了全运动品牌的 " 黄埔军校 "。4 月 22 日 ，lululemon 宣布 ，公司董事会一致批准任命前耐克高管 Heidi O ‘ Neill 为新任 CEO。她将于 9 月 8 日正式就职。新闻宣布后 ，股价在盘后生意中下跌逾 5%。这一幕早有预兆。已往 12 个月 ，lululemon 股价下跌超 35% ，市值从 2023 年的 670 亿美元峰值缩水至不到 190 亿美元。lululemon 已往 12 个月股价体现这背后是 lululemon 的增添逆境：2025 财年 ，营收 111 亿美元 ，增速仅 4.86% ，创上市以来最低纪录 ；净利润同比下滑约 13% ；焦点市场美洲整年净收入同比约下降 1% ，同店销售下降 2%。O ’ Neill 要比及 9 月才正式就职 ，lululemon 将面邻近五个月的权力真空期 ，而关税本钱攀升、北美市场萎缩等问题不会等人。与此同时 ，激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）入股凌驾 10 亿美元 ，首创人 Chip Wilson 提倡代理权争取战 ，这些斗争也并未因新 CEO 任命而画上句号。阻止本文宣布时 ，Wilson 尚未就任命举行果真回应。但他此前明确体现 ，在董事会改组前选定的任何 CEO 都不会获得他的支持。也就是说 ，2026 年度股东大会才是真正的决战。只要董事会与首创人的矛盾一日未解 ，公司的战略稳固性就始终存疑。但这场任命 ，远不止一家公司换 CEO 那么简朴。它再次印证了现在正爆发在运动消耗领域的一个趋势：财务派 CEO 最先退场 ，行业进入产品司理时代。财务派退潮 ，产品派登台已往几年 ，运动消耗品行业履历了一场深刻的蹊径之争。一方是财务派 ，也就是 CFO 配景、供应链优化、库存管理和利润率为焦点 KPI ；另一方是产品派 ，他们相信品牌灵魂来自产品立异 ，CEO 首先应该是首席产品官。2024 年之后 ，天平已显着倾斜。安德玛首创人 Kevin Plank 自 2024 年 4 月重返 CEO 岗位后 ，一连洗牌高管层 ，首席产品官和恒久任职的 CFO 先后去职。去年 4 月 ，彪马原 CEO Arne Freundt 因 " 战略执行不同 " 去职 ，由前阿迪达斯高管 Arthur Hoeld 接任。昂跑现任 CEO Martin Hoffmann 将于今年 5 月卸任 ，由两位团结首创人接任团结 CEO ，公司体现此举旨在 " 将首创人主导的战略意图与运营焦点统一起来 ，继续突破运动打扮品牌的界线 "。昂跑最新管理团队图源：昂跑官网昂跑是视察这一趋势的最佳样本。Martin Hoffmann 在昂跑干了 13 年 CFO、5 年 CEO ，向导公司上市 ，把年销售额做到 30 亿瑞士法郎。但这个历程陪同着激进的门店扩张和一连高企的营销用度。2025 年财年 ，昂跑净销售额同比增添 30% 至 30.14 亿瑞士法郎 ，净利润却同比下降 15.9% ，也就是增收不增利。公司给出 2026 年销售额增速将从 30% 放缓至 23% 的展望后 ，股价进一步跳水。财报宣布不到三周 ，昂跑宣布换帅。耐克自己也是同样的逻辑。2024 年 10 月 ，耐克召回退休四年的 Elliott Hill 重掌 CEO。今年 1 月 ，财务身世、在耐克任职 20 年的大中华区 CEO 董炜宣布卸任 ，随后转投红杉中国。除了总部高层变换带来的震荡之外 ，耐克确实也亟待一场新的厘革。2025 财年 ，耐克全球营收同比下滑约 10% ，净利润同比大降 44% 为近 5 年最差纪录 ，大中华区是全球跌幅最大的市场。有业内人士对《逐日经济新闻》体现 ，面临运动品牌 " 巷战 " ，财务头脑往往在选择 " 利润率 " 照旧 " 价钱战 " 时犹豫 ，效果是库存改善慢于全球 ，份额被竞争敌手一连蚕食� ？梢员日盏氖� ，阿迪达斯 2025 年全球营收同比增添 13% 至 248 亿欧元 ，营业利润同比大增 53.8% ，大中华区更是一连 11 个季度正增添。产品驱动战略的效果一目了然。阿迪推出的 " 新中式 "这个趋势甚至不但爆发在运动领域。前两天苹果公司宣布换帅 ，接任 " 供应链巨匠 " 库克的 ，是硬件工程高级副总裁 John Ternus。这次仍然是财务派交棒给了产品派。已往十年 ，运动品牌拼的是供应链效率、渠道笼罩和财务报表。但当市场进入存量竞争阶段 ，渠道盈利见顶、同质化加剧 ，决议输赢的就不再是谁的本钱更低 ，而是谁的产品更能感动消耗者。这不是否定财务派 CEO 的历史孝顺。Martin Hoffmann 和 Calvin McDonald 都曾推动公司实现规� ？缭�。当运动品牌整体驶入增添放缓的深水区 ，从 " 赛马圈地 " 切换到 " 精耕细作 " ，需要重新点燃产品热度而不是继续压缩本钱时 ，首创人或产品配景的向导者往往比职业司理人更合适。为什么是耐克O ’ Neill 的上任 ，让耐克系的国界进一步扩大。一个由前耐克高管组成的重大网络 ，现在遍布运动消耗行业的各个角落：耐克全球 CEO Elliott Hill：2024 年 10 月退休返聘 ，重掌大权。Moncler 首席品牌官 Gino Fisanotti：曾任耐克首任品牌创意官。Klutch Athletics 总裁兼总司理 Scott Munson：曾任耐克全球篮球与足球营业副总裁。Gap 旗下运动品牌 Athleta 的 CEO Maggie Gauger ：曾任耐克北玉人性营业认真人。Helen of Troy（Hydro Flask 母公司）CEO Scott Uzzell：曾任耐克北美副总裁兼总司理。耐克自身正履历业绩下滑和战略阵痛 ，但它作育的高管却成为全行业争抢的工具。为什么 ？谜底首先藏在这场换帅潮的规模里。仅以 CEO 岗位为维度 ，2025 年整年 ，全球运动消耗行业至少履历了十余场重大换帅。彪马、匡威、昂跑、lululemon、Athleta、Foot Locker 等品牌先后替换掌门人。若是将视野下沉至大中华区认真人、CFO、首席产品官等焦点岗位 ，变换名单险些可以拉出一整页。行业的人才池本就有限 ，能同时驾驭全球大市场、管理万人团队、操盘百亿生意的高管更是凤毛麟角。而耐克这家用数十年时间建设了最完整产品立异系统、品牌塑造系统和全球化运营系统的巨头 ，恰恰是这种人才最大的蓄水池。于是泛起了一个双向奔赴的时势：需求端 ，各大品牌急需成手救急 ；供应端 ，耐克自身正在履历大规模的高管重组 ，一批资深高管进入流动市场。当行业换帅频次凌驾人才作育速率 ，耐克系便成了最后的清静牌。这也是为什么 lululemon 董事会最终选择了一位前耐克高管。不是由于耐克基因一定灵 ，而是这个节骨眼上 ，可选的 " 即战力 " 名单 ，本就不长。lululemon 的战略再平衡lululemon 的这场 CEO 任命是在三方博弈中完成的。埃利奥特力推的拉夫劳伦前 CFO 兼 COO Jane Nielsen ，是一位典范的财务派。她在拉夫劳伦和 Coach 任职时代 ，就善于通过优化库存、精简组织架构来释放利润空间。首创人 Chip Wilson 则提名了三位董事候选人 ，包括昂跑前联席 CEO Marc Maurer ，意在为董事会增补产品立异和品牌营销履历。他重复强调 ，没有拥有更富厚产品履历的董事会加入 ，这个董事会无法选出合适的 CEO。lululemon 董事会在两者之间选择了一条折中路径：既不是纯财务派 ，也不是纯硬核运动派 ，而是一位兼具产品立异、品牌运营和全球化履历的高管。O ’ Neill 的产品配景回应了 Wilson 对 " 产品至上 " 的呼吁 ，其至公司管理履历也回应了埃利奥特对专业向导力的诉求。O ’ Neill 在耐克事情近 28 年 ，恒久认真产品立异、品牌战略、市场营销和全球运营。她建设并向导了耐克的女性营业 ，离任前担当消耗者、产品与品牌总裁 ，主导缩短产品研发周期、提升上市效率。Heidi O ‘ Neill图源：耐克官网lululemon 执行董事会主席 Marti Morfitt 体现 ，选择她是由于 " 她拥有普遍的履历 ，在规� ；桓锻黄菩源匆夂屯敕矫嫒〉昧讼灾殖� "。她正是 lululemon 当下最需要的那种向导者——懂产品、懂品牌、懂女性消耗者。lululemon 想把瑜伽裤卖得更像运动装备 ，而不是休闲家居服。通过引入 Heidi O ’ Neill 的耐克产品头脑 ，lululemon 希望在保住女性基本盘的同时 ，从男性和专业训练（如跑步、综训）市场抢回份额 ，以此对抗 Vuori 的 " 恬静感 " 和 Alo 的 " 名媛感 "。但 O ’ Neill 的履历中也有耀眼的部分。她在耐克深度加入了现在备受争议的 DTC 直营转型——削减批发合作伙伴 ，转向自营渠道销售。耐克前营销主管 Massimo Giunco 指出 ，这场由时任 CEO John Donahoe 和 O ’ Neill 主导的转型 ，驱逐了基于产品类别的团队 ，导致要害专业知识流失 ，太过强调 DTC 导致与批发合作伙伴关系主要 ，市场份额被昂跑、Hoka 等品牌蚕食。别的 ，她认真产品与立异时代 ，耐克因新品研发滞后、太过依赖经典系列而饱受品评。O ’ Neill 的 lululemon 会是什么样子 ，这场一连数月的权力博弈远未到终局。
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