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2025 年营收与净利均实现两位数增添的芯动联科（688582.SH） ，今年一季度业绩 " 变脸 " 。4 月 23 日晚间 ，芯动联科披露 2026 年一季报 。报告期内 ，公司实现营收 5110.49 万元 ，同比下降 41.86%；归母净利润为 255.33 万元 ，同比暴跌 94.25%；扣非净利润为 -241.68 万元 ，同比由盈转亏、降幅达 106.06% 。此前 ，芯动联科披露 2025 年年报 。公司去年营收、净利润划分为 5.24 亿元、3.03 亿元 ，同比划分增添 29.48%、36.56% 。并且 ，自公司披露财务数据以来 ，营收、净利增速均在 27% 以上 。关于业绩变换 ，芯动联科在一季报里诠释称 ，由于公司客户集中度较高 ，受终端客户因素及有关政策影响 ，客户提货节奏波动 ，营收较上年同期下降 ，继而导致净利润下滑 。为了进一步探讨细节 ，时代周报记者 4 月 24 日多次致电芯动联科 ，但均无人接听 。北京市社会科学院副研究员王鹏 4 月 24 日下昼接受时代周报记者采访时剖析称 ，芯动联科已往数年一连的高速增添 ，实质上是受益于相关领域国产化的集中放量 。当阶段性目的告竣、新一代需求尚未规�；谓邮� ，一定会泛起增添失速的惯性下探 。4 月 24 日 ，芯动联科开盘暴跌 ，盘中一连在低位震荡 ，阻止收盘跌 13.44% ，报收 53.7 元 / 股 ，总市值跌至 216 亿元左右 。去年四序度就最先业绩下滑天眼查显示 ，芯动联科建设于 2012 年 7 月 ，注册职位于安徽省蚌埠市 ，2023 年 6 月在上交所科创板上市 ，是一家 Fabless 厂 ，主营营业为高性能硅基 MEMS 惯性传感器的研发、测试与销售 ，主要产品包括 MEMS 陀螺仪和 MEMS 加速率计 ，主要用于高端工业、石油勘探、测绘、无人系统、高可靠等领域 。△图源：天眼查自披露财务数据以来 ，芯动联科始终坚持高增添态势 。Wind 数据显示 ，芯动联科 2019 年营收仅 7989.10 万元 ，至 2025 年底已经翻了近 7 倍 ，时代同比增速均坚持在 27% 以上 。净利润增速更快 ，均坚持在 34% 以上 。△图源：Wind从季度数据来看 ，芯动联科只有两个季度营收、净利同比双降 。2023 年一季度 ，公司营收同比微跌 0.02% 至 1120.55 万元 ，净利却暴跌 123.31% 至 -581.97 万元；2025 年四序度 ，公司营收同比下降 7.77% 至 1.23 亿元 ，净利润同比下降 23.11% 至 6465.25 万元 。这是否意味着 ，公司业绩有可能从去年四序度就最先恶化？深度科技研究院院长张孝荣 4 月 24 日向时代周报记者剖析称 ，2025 年四序度是增添转负的拐点 ，今年一季度只是下滑幅度放大 ，不是短期季节性波动 ，有可能组成基本面走弱的延续 。关于一季度业绩下滑缘故原由 ，财报提到 " 公司客户集中度较高 " ，时代周报梳理信息发明 ，芯动联科简直保存客户与供应商双集中的结构性危害 。2025 年年报显示 ，芯动联科昔时前五名客户销售额合计 4.33 亿元 ，占年度销售总额的 82.74%；前五名供应商采购额合计 1.07 亿元 ，占年度采购总额的 67.54% 。其中 ，芯动联科第一大客户孝顺 3.19 亿元销售额 ，占 2025 年销售总额比例高达 60.95% 。而一季报提及的 " 客户提货节奏波动 " ，王鹏以为 ，由于芯动联科客户多处于工业链顶端且具备极强的议价权 ，其提货节奏受国家重大专项进度、宏观预算执行周期以及终端产品换代窗口的影响 。在这种模式下 ，芯动联科的产值不取决于自身的生产效率 ，而取决于下游重大系统的协同节奏 ，这种节奏的滞后具有典范的行业共性 。盘古智库高级研究员江瀚 4 月 24 日接受时代周报记者采访时则体现 ，全球半导体供应链清静问题凸显 ，各国对要害手艺和产品的收支口限制趋严 ，这可能影响芯动联科客户的采购决媾和提货节奏 。" 这种依赖少数大客户的模式放大了政策与客户行为的攻击 。"别的 ，芯动联科对 2026 年一季度扣非净利润亏损只诠释了一半缘故原由 ，即收入端的镌汰；在用度端 ，公司亦同比同步增添 ，拖累了业绩 。数据显示 ，公司 2026 年一季度销售用度、管理用度、研发用度划分为 338.28 万元、828.32 万元、3373.76 万元 ，同比划分增添 14.32%、21.71%、22.09% 。对此 ，江瀚以为 ，一季度作为芯动联科古板淡季 ，营收下滑部分源于 2025 年高基数效应 。但三项用度同比增添 20% 多 ，营收却未同步增添 ，其投入效率值得商讨 。特殊是销售与管理用度增添 ，可能意味着市场拓展效果不佳 ，未能有用转化为收入 ，需小心用度失控危害 。王鹏也指出 ，关于具备强研发属性的企业 ，本钱端具有极高的刚性 。当收入因外部不可控因素大幅缩短 ，而为了维持焦点竞争力的投入无法同步削减时 ，细小的营收波动都会通过财务杠杆效应被数倍放大 ，导致盈利能力迅速透支 。二股东既是供应商 ，又是客户关联方在芯动联科的焦点客户和供应商中 ，还保存一个信披盲区值得关注 。芯动联科第二大股东安徽北方微电子研究院集团有限公司（下称 " 微电子院 "）既是公司焦点供应商之一 ，又和公司两大客户受统一集团所控制 ，为关联方 。△图源：芯动联科 2025 年年报其中 ，芯动联科 2025 年第二大客户即 " 客户 A" 和 " 客户 B" ，年度销售额 5489.76 万元 ，占公司总销售额的 10.48% 。△图源：芯动联科 2025 年年报不过 ，芯动联科以商业神秘为由 ，对主要客户、供应商及部分研发项目信息宽免披露 ，因此与微电子院的关联生意未完整披露 。对此 ，张孝荣剖析称 ，这种模式外界难以核实营收和利润 ，看不清业绩成色 ，对中小投资者不太友好 ，属于典范的信息不透明投资隐患 。